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不排除油价有大幅反弹的可能
2018-12-02 12:47

  2. 利比亚国家石油公司(NOC):由于天气糟糕的缘故,利比亚石油产出下降10万桶/日;可能不得不将Sharara油田的产出削减15万桶/日。利比亚2018年对中国石油出口增至35亿美元,2017年出口17亿美元。

  3. 沙特能源大臣Al-Falih会见阿根廷能源部长,讨论在石油领域的合作与投资事宜。

  4. 美国总统特朗普:由于俄罗斯与乌克兰处于危机时期的缘故,取消会见俄罗斯总统普京的计划。

  5. 俄罗斯能源部长Novak:俄罗斯和OPEC+正在讨论可能的决定。希望俄罗斯和OPEC找到稳定油市的方法。俄罗斯能源部正在考虑减产的提议。预计OPEC和非OPEC产油国将在部长级会议上达成有利于油市的协议。

  6. 俄罗斯、沙特仍在就可能的减产水平进行谈判。大多数俄罗斯油企认为无法从明年1月份起立即减产,而需要像上次一样逐渐减产;此外,俄罗斯认为有必要减产,但不希望减产太多。(路透)

  近期油市维持较高的波动率,在昨日俄罗斯对OPEC减产计划态度出现松动之后油价反弹,之前市场预期俄罗斯出于自身考虑不会加入减产,目前来看,沙特与俄罗斯已经开始就减产细节进行谈判,但我们认为明年一季度需求季节性回落是相对确定,如果OPEC减产力度仍偏温和,OPEC产量高于Call on OPEC,那么依然会出现过剩累库存的情况,因此问题的关键不在于减产与否,而在于减产的数量和节奏。

  逻辑:近期油价交易重心仍围绕能否达成减产进行。前日普京表示60美元/桶为可接受油价,触发市场疑虑俄罗斯参与减产意愿。昨日俄罗斯澄清,表示在与国内产油商的会谈后表示一致认为减产是有必要的,各方正研究具体减产时机和减产规模。市场信心再度大增。目前市场预期需减少减少100-150万桶/日以达平衡。若达成符合预期减产协议,油价存在阶段上行空间;若减产预期落空,油价重心或将下移。短期来看,油价近日连续大跌,市场情绪极端转变,价格结构暂未配合。绝对价格暂脱离基本面范畴,进入技术看跌阶段;市场情绪以及及量化对冲交易放大跌幅。中期来看,十二月沙特出口下降,美国开工上行,冬季取暖需求增加,叠加欧佩克存在减产可能,或存在阶段上行空间。长期来看,若欧佩克恢复减产,油价暂得支撑,或维持宽幅震荡。

  策略建议:今明两日密切关注消息动态,若联合确认减产,或可尝试短多。若无确认结论,继续观望等待下周会议结果。

  (1) 据路透报道,俄罗斯同意需要减产,正与沙特在细节问题上进行谈判。随后,俄罗斯能源部长诺瓦克表示,俄罗斯能源部正在考虑减产的提议,俄罗斯石油企业和俄罗斯能源部认为需要与欧佩克一起减产。不过,仍在就减产的时机和幅度进行谈判。俄罗斯石油企业有意愿逐步减产,而不是从明年一月开始立即减产。

  (2) 美国10月个人支出月率及核心PCE物价指数。美国10月消费者支出增幅为七个月来最大。尽管消费者支出强劲,但有迹象表明经济增长正在放缓。本月数据显示,企业设备支出有所放缓,贸易逆差恶化,住房市场进一步走软。上月潜在物价压力放缓,核心PCE年率录得自2月以来最小增幅,三月时,该数据自2012年4月以来首次触及美联储2%的目标。不过,通胀放缓可能不会改变美联储在下个月进行年内第四次加息的预期。

  (3) 美国能源信息署(EIA)公布的美国至11月23日当周EIA原油库存录得增加357.7万桶,预期为增加76.9万桶,前值为增加485.1万桶。截至11月23日当周汽油库存录得减少76.4万桶,预期为增加64万桶,前值为减少129.5万桶;截至至11月23日当周精炼油库存录得增加261万桶,预期为减少85.7万桶,前值为减少7.7万桶;截至至11月23日当周俄克拉荷马州库欣地区原油库存增加117.7万桶,预期为减少11.6万桶,前值为减少11.6万桶;截至至11月23日当周EIA精炼厂设备利用率录得95.6%,预期为93.7%,前值为92.7%。除却战略储备的商业原油库存增加357.7万桶至4.505亿桶,增加0.8%。除却战略储备的商业原油上周进口816.2万桶/日,较前一周增加60.8万桶/日。美国上周原油出口增加47.3万桶/日至244.2万桶/日。上周美国国内原油产量减少0万桶至1170万桶/日。

  (4) 宏观层面最大的变量在于美联储主席鲍威尔对于加息态度的继续转鸽——暗示未来加息次数减少。美国基本面的深层变化是美联储态度变化的真正原因,特别是从昨日公布的美国通胀数据可以看出,美国经济虽然仍在复苏,但道路并不平坦,所以美联储态度变得谨慎是必然的。美国商务部周四公布的消费支出强劲,可能令美国央行有望在下月升息,这将是美联储今年第四次升息。但如果通胀放缓持续下去,可能会降低人们对2019年加息步伐的预期。在美联储11月议息会议上,美联储声明肯定了经济活动稳步增长,劳动力市场表现强劲,并指出整体通胀和剔除食品和能源价格的通胀接近2%。美联储对经济活动增长速率、就业增长、家庭支出形容为“强劲”,同时肯定了美国劳动力市场持续强化。总的来说,近期公布的数据显示,就业市场表现强劲,美国通胀出现降温,GDP表现强劲。

  (5) 北京时间11月29日,美联储称美国逐步加息平衡了预估风险,没有预设的政策路径,利率略低于中性区间。当前不确定加息的影响,可能需要几年或更久才能看到影响。美国经济增长将保持稳健,失业率低,通胀将接近目标水平。美联储加息将会更谨慎,我国央行跟随美联储加息的概率不大。考虑到国内社会融资收紧,内需仍然不足,我们认为我国货币政策仍会维持一个较为宽松的状态。

  当前来看,俄罗斯和沙特联合起来减产的可能性越来越大,因为乌克兰事件,特朗普已经取消了与普京在G20会议上的见面议程,这将更加的孤立俄罗斯的外交政策,俄罗斯也希望油价大涨以保证自己的外汇储备,减产达成的可能性在增强,最终的结果如何还需要等待OPEC+做出实质性的承诺。

  如果OPEC维持现状或减产数量不及预期,油价仍有下行空间。一方面,美国中期选举,虽然特朗普嘴上硬,但是美国政坛都明白,他未达到他的预期,因此,对于美国明年的经济来说,低油价更有利于选民的投票意向。另一方面,虽然现在油价的井口价格已经达到页岩油半周期的盈亏平衡线,但生产商将前期储备的DUC完井或仍有利润,只有市场看到页岩油的钻完井作业有明显放缓的迹象,油价才有可能见底。但如果OPEC能实现减产140万桶/日以上的计划,不排除油价有大幅反弹的可能,但不是反转。建议近期轻仓操作,静待OPEC+对减产讨论的结果。

  昨日国际油价录得小幅回升,布油一度下挫触及57.78美元的低位,后快速拉回,BrentWTI价差维持在8美元/桶左右水平,表明美油下跌阻力越来越大,目前美页岩油主产区的盈亏平衡WTI油价为44美元/桶。市场恐慌情绪在这一轮大跌中得到较好的释放,投资者操作相对谨慎,市场在等待G20峰会和OPEC+会议结果。G20峰会焦点为中美贸易谈判,若中美贸易缓解,市场对石油需求走弱的担忧会减缓,从需求端支撑油价。同时,若OPEC+会议达成减产协议100-140万桶/日的减产协议,则从供给端支撑油价。油市供给过剩较好的体现在库存方面,美国EIA报告显示,截至11月23日当周,美国原油库存超预期增加357.7万桶,为连续十周增加,但美国炼厂开工率已有明显回升,原油累库趋缓或将有所放缓。CFTC持仓方面,WTI原油期货和期权基金净多持仓连续10周下降,但降幅明显收窄,WTI原油基金净多头持仓仅为5.47 亿桶,不到9月底近期峰值的一半。目前油价对预期的反应较为充分,继续大跌的概率不大,反弹仍待时机,若本周末的G20峰会上提前释放减产信号,则会对油价形成较强支撑,目前很难确定油价底部,后市走势或以弱势震荡为主,受政治因素尤其是美国方面的表态影响较大,前期空单可适度止盈,谨慎操作。

  减产的三种预期,稳健者原油前空离场 败也俄罗斯,但成也俄罗斯,俄罗斯在 G20 上的关于联合减产的表态预期,以及目前的各类相关言论毫无疑问支配了近日的油价走势,实际上,OPEC+是否减产、如何减产、何时减产是主线逻辑,而俄罗斯的态度则是其中最重要的一环,沙特减产的迫切性在前几次的喊话中有所表露,不确定性在于特朗普是否会继续影响沙特的原油生产,而俄罗斯表态不明,在声称配合 OPEC 减产之际又表示当前油价没有问题; 对于 G20 上沙特与俄罗斯的表态的中性预期为,两国达成”有条件“的减产,并且不会马上实施,减产量等将被严格限制,超市场预期概率不大,这也将为下周的维也纳会议上可能宣布的减产计划奠定基础,油价将在短暂的反弹后回落,可能性为 40%;乐观预期为,俄罗斯与沙特达成减产共识,并宣布将在下周维也纳会议上正式公开减产细节,且力度超出市场预期,油价将得到大幅反弹,且有望持续,可能性为 25%;悲观预期为两国未就减产表态,进一步增添下个月维也纳会议上的不确定性,该可能性为 35%,油价将继续下探,稳健者宜进行右侧交易,前空可离场。美元的根本驱动-美联储的激进加息正在受到来自于市场本身、特朗普以及联储内部的质疑,鲍威尔也在压力下进行了鸽派表态,美元大幅下行,金价上行仍有空间。

  周四国际原油价格盘中探底回升。俄罗斯考虑配合欧佩克减产,欧美原油期货大涨,然而美国即将加息的消息抑制了油价涨幅。周四公布的美联储会议纪要显示,决策者们相信12月美国将进行今年第四次加息,但是对2019年的货币政策路径不太确定。技术面,SC1901合约短期关注400附近支撑情况。操作建议:观望,等待企稳。

  1. 俄罗斯能源部长诺瓦克称OPEC+正在讨论潜在的决定,俄罗斯能源部正在考虑减产的提议,预计欧佩克和非欧佩克将达成让油市受益的协议。

  2. 据外媒,英国北海基准原油明年1月的装载量将下滑至87.1万桶/日,创13个月新低。

  4. 科威特油长:预计全球原油需求将每年增长140万桶/日-150万桶/日,欧佩克有能力满足市场的需求,下一次欧佩克会议将会研究原油供需以及是否增产或者减产。

  上一交易日,外盘原油亚市尾盘跳水后快速反弹,消息面上俄罗斯能源部长称俄罗斯正考虑减产的提议,但大多数俄罗斯油企认为应进行小幅且渐进的减产,而不是从明年一月开始立即减产。此外需继续关注本周末举行的G20会议上中美领导人的会谈。技术上,关注Brent54.6-55美元附近支撑,盘中追多仍需谨慎。

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